近日，为进一步深化电力市场化改革，加快电力市场体系建设，国家发改委、能源局联合印发了《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》。

    一、电力现货市场试点建设提速

    《意见》给出的指导要求更加具体，现货试点建设进度将进一步提速。近日国家发改委、能源局发布了关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，意在建立中长期交易为主、现货交易为补充的电力市场，完善市场化电力电量平衡机制和价格形成机制，激发市场主体活力。《意见》对于如何设计电力现货市场建设方案给出了具体指导意见，要求试点地区科学合理选择电力市场模式、现货市场组成以及确定现货市场主体范围，同时试点要服务京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设等重大战略。《意见》还对统筹协调电力现货省间与省内交易、电力中长期交易与现货市场、建立促进清洁能源消纳的现货交易机制等提出了要求。2017年8月，国家发改委、能源局选取南方(以广东起步)、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃8个地区作为第一批试点，加快推动电力现货市场建设，要求试点于2018年底前启动电力现货市场试运行。由于进展不及预期，能源局频频督战现货试点建设，在去年11月发布《关于健全完善电力市场建设试点工作机制的通知》，将第一批试点地区开展现货试点模拟试运行的时限调整为2019年6月底。随着今年6月下旬四川、福建、蒙西电力现货市场启动模拟试运行，首批8个电力现货市场试点已全部启动模拟试运行。此次《意见》的下发，势必会进一步加快现有现货试点地区建设进度，推动构建竞争性电力市场体系。

    二、发电量将向优势电厂集中

    发电企业可更加自主的参与调度计划，发电量将向优势电厂集中。在现货交易之前，我国的电力直接交易、跨省跨区交易、合同电量转让等中长期交易的开展，都是依附于计划电量分配执行下的传统调度方式。我国中长期电力交易的启动和开展，让低变动成本机组多占发电计划，在一定程度上实现了资源优化，降低了用电企业成本。而从世界各国电力市场化交易情况来看，无现货不市场，电力现货市场可以为电力短期供需平衡提供市场化手段，实现电力系统短期运行的经济效率最大化。发电企业需制定更贴近市场实时负荷需求的市场报价，报价精度要求更高。另外非水可再生能源将被纳入交易体制，再生能源边际成本几乎为零，会导致发电侧报价可能会更加趋向边际成本报价。对于传统火电企业来讲，利弊共存，好处是可以更多参与到调度计划当中，发电更加有自主性，弊端是短期看价格是受损的，经营面临压力的同时，还需要不断提高管理精益化水平，这将倒逼电厂不断降本增效，节能降耗，促进全社会低碳减排。

    动力煤旺季接近尾声，当前时点推荐配置电力。2019年7月沿海六大发电集团月度日均耗煤量为66.69万吨，同比偏低13.8%。7月全国平均降水量为126.3毫米，较常年同期偏多 4.7%，受强降雨影响，南方高温天气姗姗来迟，且缺乏持续性，居民用电需求偏弱。8月21日三伏结束，需求旺季将逐渐进入尾声，需求降低，动力煤价格难以提振。回顾2014年，受宏观经济持续下行和夏季低温因素的叠加影响，国内用电需求低迷，同时叠加来水较好的水电挤压影响，火电设备平均利用小时数同比减少314小时，创1978年以来的最低水平，动力煤需求不振，动力煤价格下滑明显。但受益于成本下降，A股电力上市公司中八成以上企业实现盈利，申万电力板块年内累计上涨 75.54%，板块整体跑赢上证指数近23个百分点。在全球经济放缓以及贸易紧张局势升级带来下行风险之际，电力作为必需消费品，现金流稳定，在动力煤价格有望进入下跌通道利润大幅改善预期下，推荐配置火电。同时，受益于今年汛期来水较往年偏丰，水电消纳情况不断改善，同样推荐关注水电行业。

    三、投资建议

    电力现货市场建设是电力市场化改革的关键一步，《意见》的发布，对电力现货市场推进过程中的遇到的建设方案、衔接机制、运营机制、配套机制等等问题进行了明确，我国电力现货市场建设将进一步提速。对于传统火电企业来讲，利弊共存，将倒逼电厂不断降本增效，低能耗低成本的电厂将更具优势。2019年1-6月，湖北省除长江干流来水稍丰于多年平均外，清江、汉江流域来水均较多年平均偏少二成以上，统调火电机组平均利用小时数2328小时，同比增加289小时，在此推荐关注长源电力。另外推荐利用小时数高，今年有新增机组投产的京能电力、建投能源。今年南方电网进一步加大西电东送力度，最大限度消纳云南富余水电，1-6月累计输送云南水电636.7亿千瓦时，超协议计划195.9亿千瓦时，同比增长38.2%，此处推荐关注云南省水电公司华能水电。

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