为了避免同业竞争，整合旗下煤电资产管理架构，京能电力(6.07 停牌,买入)大股东拟将旗下69亿元的煤电资产注入京能电力，然而就在交易方案公开不到20天，京能集团的资产注入方案就引起了上交所的关注。

在上交所下发的问询函中北京商报记者发现，拟注入京能电力的煤电资产经营状况并不如交易方案显示那般乐观，此外公司的行业前景、盈利能力以及在交易中的估值都引起了上交所的关注。资料显示，此次拟注入京能电力的京能煤电主营业务为投资与控股京能集团的煤电企业，截至2015年末，该公司资产总计119亿元，归属于母公司所有者权益47亿元，2015年度营业总收入近24亿元，较2014年度的30亿元下滑了20%，不过公司实现净利润7.75亿元，同比增加了74%。而导致京能煤电出现营收下滑净利反升的原因，是由于在去年8月，京能煤电接收划转4家参股公司，使得2015年投资收益增长较快。

实际上，京能煤电大部分子公司和参股公司最近两年营业收入和净利润均有不同程度下滑，例如，作为京能煤电核心子公司的漳山发电，其2014年、2015年的营业收入分别为25.35亿元和19.4亿元，净利润分别为4.22亿元、3.23亿元，下滑趋势明显，而京能煤电持股47%的蒙达发电、持股49%的上都发电2015年净利润下降幅度亦都在20%以上。此外，京能煤电子公司赤峰能源非经常性损益对其净利润的影响也较大，其2015年度以政府补贴为主的非经常性损益高达2211万元。

而标的资产的高估值也引起了上交所的注意。问询函中，上交所表示，漳山发电2014年经历股权置换，本次交易预估价值较2014年7月的评估价值高出约7.95亿元，增长近一倍。而2015年漳山发电的净利润与 2014年相比却下滑了24%。因此，公司被要求补充披露标的资产在短时间内未见盈利好转的情况下估值翻倍的理由及其合理性。

 来源：北极星电力网